在採取行動應對氣候變遷方面，世界已經進入了一個非常奇怪的情況。科學結果繼續表明，我們完全有理由接受關於我們在推動氣候變遷方面的作用的共識。多年來對氣候變遷影響的預測——創紀錄的高溫、大規模風暴和失控的野火——讓越來越多的公眾忽視了少數堅持不懈的懷疑論者和否認者。除了少數頑固分子之外，各國政府都承認他們需要對氣候變遷採取一些措施。

儘管如此，我們仍然做得很少，碳排放量持續上升。這一點在金融市場上最為明顯。很明顯，該公司正在為開採化石燃料礦藏的權利賦予價值，儘管政府幾乎肯定會阻止其中一些礦藏的開發。他們繼續這樣做是因為政府和投資者允許他們這樣做。

撤資運動已經開始改變這種狀況，導致依賴化石燃料的企業撤出 12 兆美元的資產。但本週，隨著最大的投資公司之一貝萊德宣布將把永續發展，特別是氣候變遷作為其策略的核心，這項運動可能在本週獲得了一些顯著的額外動力。其公告中包括將立即開始撤出許多煤炭投資，並在今年年底前完成變革。

貝萊德能做什麼、不能做什麼

貝萊德的新政策是在其執行長致其投資（或可能投資）的公司的公開信中宣布的。其管理團隊致投資者的附信詳細闡述了該政策的後果。我們將在下面花一些時間詳細介紹該政策及其原因。但我們將首先解釋為什麼貝萊德的決定意義重大，以及一些可能限制其整體影響的因素。

這項決定重要性的關鍵在於公司的規模：貝萊德管理約 7 兆美元的資產，代表機構投資者和個人進行投資。純粹從公關角度來看，一家專注於永續發展的規模公司會給其他投資公司施加壓力，要求他們效仿，以免被視為貧窮的全球公民。但貝萊德的公告也提出了一個強而有力的論點，即關注永續發展是規避金融風險的有力工具。如果其他投資者認為這些論點令人信服，那麼其他公司可能會被迫效仿。

在管理投資者投入的資金時，貝萊德和其他公司受到「信託責任」的約束，這意味著它必須以投資者的最佳利益為出發點。實際上，這意味著公司 有 證明其投資策略的變化代表了明智的財務決策。

然而，貝萊德的行動能力受到其向投資者提供的某些服務的性質的限制。資產通常投資於特定基金，旨在識別特定市場（例如醫療保健或能源）中表現最佳的公司。在這方面，貝萊德可以做很多事情：改變最佳表現的定義，將永續性指標納入其中；提供專注於擁有永續商業模式的公司的基金；並提供投資於特定永續業務（例如再生能源）的基金。

然而，貝萊德管理的許多資產都投資於被動管理的指數基金，這些基金將資金投入符合特定定義的公司：標準普爾 500 指數中的所有公司，或符合「小型股」定義的所有股票，例如。在這裡，無論貝萊德如何專注於永續發展，該公司都無法改變其投資的公司。

然而，貝萊德有可能改變公司本身。這些基金的投資人通常賦予投資經理人在公司治理投票中擔任代理人的能力。其中包括批准公司董事會成員或改變公司開展業務的方式等。由於貝萊德等主要投資者擁有大量股票，其投票模式的改變可能會產生重大影響。

計劃做什麼

在更了解公司可以做什麼後，我們就可以轉向它計劃做什麼。在公開信中，該公司管理層闡述了關注永續發展的理由。

「貝萊德並不認為自己是低碳轉型的被動觀察者，」執行長拉里·芬克表示。 “我們相信，作為指數基金的提供者、受託人和社會成員，我們負有重大責任，在轉型中發揮建設性作用。”芬克表示，同樣重要的是，客戶一直要求它針對氣候和永續發展議題採取行動。

芬克接著詳細闡述了永續發展如何與公司的信託責任相契合。他認為“氣候變遷已成為企業長期前景的決定性因素。”因此，投資者開始“重新評估現代金融的核心假設”，這意味著“在不久的將來——而且比大多數人預期的還要早——將會出現重大的資本重新分配。”芬克認為，由於這種即將到來的重新分配，注重永續發展的公司可以提供最低的風險和最佳的投資回報。這為改變投資政策以保護投資者利益提供了理由。

貝萊德執行長呼籲公司使用最近制定的標準來報告其與氣候和永續發展相關的風險，以及他們計劃如何在《巴黎氣候協議》規定的限制內運作。他接著表示，如果這些公司不這麼做，貝萊德將認為他們沒有正確管理風險。然後他放棄了這個巨大的威脅：“當公司在可持續發展相關的披露以及其背後的商業實踐和計劃方面沒有取得足夠進展時，我們將越來越傾向於投票反對管理層和董事會董事。”

永續的替代方案

該公司執行委員會的信函提供了將要進行的一些實際更改的詳細資訊。對於積極管理的基金，將開發可持續的替代方案，並最終成為公司的核心焦點。對於非託管指數基金，該公司將開發具有相似重點和投資回報的替代方案，但僅包括符合其永續發展標準的公司。所有基金經理都將被要求報告他們如何管理永續發展風險，公司將開發工具來更好地評估這些風險。這些評估的結果將在內部使用，並作為基金廣告和揭露的一部分提供給潛在投資者。

作為限制該公司面臨氣候風險的第一步，該公司將重點放在煤炭上。貝萊德高層表示：“動力煤的碳排放量非常大，經濟可行性越來越低，而且由於其對環境的影響而高度受到監管。” “隨著全球能源轉型的加速，我們認為長期經濟或投資理由不足以證明繼續投資該領域是合理的。”在2020年結束前，該公司將出售其超過四分之一收入來自煤炭生產的公司的投資。

這為繼續投資多元化公司留下了很大的空間，因為煤炭僅佔其收入的一部分。但隨著市場前景變得越來越黯淡，這些公司也是最有可能退出市場的公司。

很好，但還不夠

雖然貝萊德採取的大多數單獨措施都值得稱讚，但其影響的全面程度將取決於該決定迫使有多少其他公司效仿，以及公司採取貝萊德風險標準的速度有多快。這裡面臨的挑戰是巨大的，一位企業執行長最近的另一封公開信很好地反映了這一點。

這句話來自西門子執行長喬‧凱瑟(Joe Kaeser)，他是在回應對該公司在澳洲煤礦計畫中所扮演角色的批評——在該國失控的火災季節之後，這種批評不斷增加。西門子在該項目中扮演的角色很小——它為礦山的鐵路提供信號設備——但考慮到該公司已承諾在十年內實現碳中和，它的參與令人震驚。

這封信是一個奇怪的混雜理由和混亂的訊息。我們已經簽了合同，不能反悔。但我們已經修改了合同，這樣如果發生不好的事情我們就可以退出。澳洲政府和當地澳洲人都認可了，所以沒問題。其他公司正在競標我們贏得的合同，所以無論如何它都會發生。我們熱愛環境，但我們也熱愛我們的工人，並希望確保我們不會因此而損失金錢。但環境保護不應該是金錢的問題。我們希望格蕾塔和其他參與其中的青少年批准我們的行動，但他們一直拒絕。我有沒有提到我們有一個大型的再生能源部門？我們還將幫助野火恢復。

（不，我沒有誇張。除了具體提到 Greta Thunberg 之外，上面的所有內容都在那裡。）

凱颯直到信的最後一段才談到真正的問題：“我們應該事先對這個項目更加明智。”換句話說，我們對應對氣候變遷的承諾還不夠深入，不足以改變公司的業務決策方式。儘管公眾一致同意採取行動，但繼續一切照舊的根深蒂固的傾向正是我們最終無所作為的原因，這也是貝萊德將面臨的最大挑戰。