西雅圖海鷹隊可能是下一支被出售的國家美式足球聯盟球隊。除此之外，誰也無法猜測另一支球隊何時會易手。

前海鷹隊老闆、微軟聯合創始人保羅艾倫於 2018 年去世。艾倫的遺產要求球隊最終被出售，所得將捐給慈善機構。但交易尚無明確的時間表。

艾倫的信任有理由等待——這也是為什麼其他球隊老闆可能不會很快出售的邏輯。

為NFL 專員羅傑·古德爾和聯盟老闆提供諮詢的體育顧問馬克·加尼斯(Marc Ganis) 表示，由於聯盟的媒體版權交易、擴張和增加比賽，NFL 的估值在未來幾年可能會繼續上升。如果老闆們現在剝離球隊，他們就有可能錯失巨大的收益。

加尼斯表示：“我們距離 NFL 市場的頂峰還很遙遠。” “從升值和淨收入來看，NFL仍處於成長階段。”

根據 CNBC 的 2024 年 NFL 球隊官方估值，目前 NFL 球隊的平均價值為 64.9 億美元，沒有一支球隊的價值低於 52.5 億美元。從出售以來的百分比漲幅來看，最近出售的 10 支 NFL 球隊中有 7 支球隊的表現優於標準普爾 500 指數。

據熟悉球隊財務的人士透露，在全聯盟媒體、贊助和授權交易增長的推動下（這些交易均由所有32 支球隊分配），去年球隊的平均收入為6.4 億美元，營業收入為1.27億美元。

NFL 的新媒體版權協議於去年全面生效。這是一項為期 11 年、持續到 2033 年的協議 價值超過 1100 億美元——比聯盟之前的交易增加了 80%。還有一條條款允許聯盟選擇退出所有套餐，除了 迪士尼2028-2029年賽季結束時； NFL 對迪士尼的交易有 2030 年之後的退出條款。

在美國國家籃球協會 (NBA) 7 月將其媒體版權價值幾乎增加了兩倍之後，這一選擇將為業主提供另一個賺錢的機會。來自財力雄厚的科技公司的假設未來投標，例如 亞馬遜, Netflix 和 字母的 YouTube 可能會導致 NFL 收視率最高的比賽的價值飆升。電視收視率持續上升：2023-24 季的收視率較上年上漲 7%，創下自 1995 年首次追蹤數據以來的第二高收視率。

「對廣告商來說，NFL 是美國最大、最有價值的受眾，」哥倫比亞廣播公司體育頻道(CBS Sports) 前總裁、皮爾森通訊公司(Pilson Communications) 創始人兼總裁尼爾·皮爾森(Neal Pilson) 表示。 「NBA 的交易將成為一個基準，但到 NFL 續約時，即使選擇退出，這也將成為古老的歷史。那還需要四年的時間。每個人都知道 NBA 的表現有多好。但最終， NFL 的版權協議將取決於其觀眾以及第三方認為其作為合作夥伴可以獲得的收入。

加尼斯表示，預計未來幾年將增加第18 場常規賽，並且古德爾有意透過在西班牙、德國和巴西增加比賽來提高NFL 在國際上的知名度，這也應該會導致聯盟收入增加和估值更高。

「美國國家美式足球聯盟在國際收入方面僅僅觸及了表面，」他說。

加尼斯說，大約每 3.5 年就會出售一支 NFL 球隊。這些銷售通常是由死亡或醜聞推動的——因此很難預測另一支球隊何時會易手。

最後一支出售的 NFL 球隊是華盛頓指揮官隊，這筆交易於 2023 年完成，此前聯盟老闆因性騷擾和有毒工作場所的指控而有效迫使丹尼爾·斯奈德放棄該球隊。喬什哈里斯 (Josh Harris) 還擁有 NBA 費城 76 人隊和國家冰球聯盟新澤西魔鬼隊，他以創紀錄的 60 億美元收購了指揮官隊。

過去四支 NFL 球隊的銷售額均創下新紀錄，反映了估值的上升。億萬富翁特里·佩古拉 (Terry Pegula) 和他的妻子金 (Kim) 在 2014 年去世後以 14 億美元收購了布法羅比爾隊 (Buffalo Bills)。 拉爾夫威爾森 (Ralph Wilson)，該特許經營權的創始人。 2018 年，對沖基金經理大衛泰珀 (David Tepper) 以 23 億美元收購卡羅萊納黑豹隊 (Carolina Panthers)，這一數字達到了最高紀錄。在 NFL 因工作場所不當行為對前老闆傑裡·理查森 (Jerry Richardson) 處以罰款後，黑豹隊被出售。

羅伯沃爾頓（Rob Walton），擁有該公司的家族成員 沃爾瑪2022 年帕特鮑倫去世後，他領導的集團以 46.5 億美元收購了丹佛野馬隊。

這些投資在短短幾年內激增。 根據 CNBC 的 2024 年估值，如今比爾隊的估值為 53.5 億美元，黑豹隊的估值為 59 億美元，野馬隊的估值已增至 62 億美元。

加尼斯說，NFL 更喜歡擁有幾十年的老闆，因為他們更喜歡長期決策而不是短期利潤。以減稅為目的的現代化遺產規劃帶來了更多 他說，家庭從一代到另一代人的交接。

這進一步減少了全特許經營銷售額。 NFL 要求每支球隊都有書面的繼任計劃，以防其老闆去世。芝加哥熊隊目前由 101 歲的弗吉尼亞哈拉斯麥卡斯基擁有，她是球隊創始人喬治哈拉斯的女兒。按照計劃，當麥卡斯基去世後，熊隊的所有權將分配給她的孩子們，並由她第八大的孩子喬治·麥卡斯基控制，喬治·麥卡斯基現年68 歲，現任球隊主席。

「聯盟的決策者在這場比賽中擁有巨大的利益，」加尼斯說。 “他們不是有投票權的帶薪員工。他們正在做出代際思考的選擇。”

有限的特許經營營業額和飆升的估值使得古德爾首次傾向於允許私募股權所有權。 NFL 老闆上週投票允許特定私募股權公司購買一支球隊最多 10% 的股份。每個基金或財團最多可以與六個團隊進行交易。

知情人士透露，邁阿密海豚隊、比爾隊和洛杉磯閃電隊等球隊可能會考慮將少數股權出售給私募股權公司。比爾隊正在考慮出售球隊總計 25% 的股份。

這三支球隊的發言人拒絕發表評論。

首批獲準投資的公司是 Ares Management、Sixth Street Partners 和 Arctos Partners。 以及 該財團包括 Dynasty Equity、Blackstone、Carlyle Group、CVC Capital Partners 和 Ludis（由投資者、前 NFL 跑衛 Curtis Martin 創立的平台）。數位財富管理平台 Arta Finance 的私人投資主管 Tracy Gallagher 表示，隨著時間的推移，這個名單可能會不斷增加。

加拉格爾表示：“NFL 顯然將流動性放在首位。” “這是增加更多買家選擇的眾多步驟中的第一步。”

聯盟正在謹慎行事，並在私募股權所有權方面邁出小步。 NBA、NHL 和美國職棒大聯盟允許私募股權公司持有最多 30% 的所有權。 NFL 將選定公司的所有權限制為 10%，並打算從所謂的套利中抽取一定比例，即基金經理在其有限合夥人達到回報門檻後保留的利潤。

NFL 新英格蘭愛國者隊老闆羅伯特·克拉夫特(Robert Kraft) 在8 月28 日接受CNBC 採訪時表示：「我認為我們的聯盟是獨一無二的，因為我們仍然擁有32 位個人老闆。我們有一個非常特殊的文化，我們希望保持警惕。

「一些所有權集團確實面臨流動性不足的問題，」他說。 「他們有大家庭，必須解決很多不常見的問題。因此，我們認為這是一個很好的資金來源，可以透過一種非常實用且不會影響 [team] 行動，」他補充道。

卡夫告訴 CNBC，聯盟之所以猶豫是否允許超過 10% 的私募股權所有權，是為了強調球隊在當地社區的角色，而不是賺錢。

「從我們的角度來看，將投資限制在 10% 是一種控制投資的方法，」他說。

加拉格爾表示，儘管 NFL 球隊的估值有明顯的上升軌跡，但聯盟的嚴格限制可能會限制投資興趣。

加拉格爾表示：“這些都是皇冠上的寶石資產，但最終，私募股權經理會通過套利而變得富有。” “如果你拿走其中的一部分，你就會失去購買這些資產的動力。”

加拉格爾也指出，其他標準私募股權投資具有下行保護，並在估值暴跌時提供董事會席位。 NFL 目前沒有計劃允許私募股權公司擁有治理權。

加拉格爾表示：“看看基金到底在購買什麼，以及如何保護它們為最終投資者帶來回報，這將是非常有趣的。”

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