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近年來，交易所交易基金逐漸受到投資者的歡迎——專家表示，這一趨勢很大程度上是由於相對於共同基金而言，其稅費和費用較低等優勢。
第一個 ETF 於 1993 年首次推出。
雖然共同基金持有更多投資者資金（達到 20.3 兆美元），但 ETF 正在取得進展。根據晨星公司的數據，ETF 相對於共同基金資產的市佔率在過去十年中成長了一倍多，從 14% 增加到約 32%。
Valmark Financial Group 使用ETF 為客戶建立金融投資組合的首席投資長 Michael McClary 表示：「簡單的事實是，ETF 的結構是優於共同基金的基金結構，尤其是對於應稅帳戶而言。
以下是麥克拉里和其他專家認為 ETF 蓬勃發展的四個原因。
1.他們有“稅收魔法”
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ETF 在許多方面類似共同基金。它們都是由專業基金經理人監管的一籃子股票和債券。
但也有一些差別。
從較高層次來看，ETF 在證券交易所進行交易，就像上市公司的股票一樣。投資者通常直接從投資公司購買共同基金。
專家表示，在更微觀的層面上，許多 ETF 投資者可以避開許多持有共同基金股票的投資者所產生的基金層面的資本利得稅。
投資者通常應就投資利潤向美國國稅局繳納資本利得稅，這些利潤通常來自出售投資基金或其他金融資產（如個股和房地產）。
然而，共同基金經理人在買賣證券時也可以在基金內部產生資本利得稅。然後，這些稅款將轉嫁給所有基金股東。
換句話說，即使這些投資者個人沒有出售所持股份，他們也會收到稅單。
然而，專家表示，ETF 的結構允許大多數管理人交易基金的標的股票和債券，而不會給投資者帶來應稅事件。
這是“共同基金無法比擬的稅收魔法”，北美被動策略研究總監兼晨星 ETF 投資者通訊編輯 Bryan Armour 今年稍早寫道。
Armor 在受訪時表示，到 2023 年，大約 4% 的 ETF 向投資者分配了資本利得稅，而股票共同基金的比例超過 60%。
但優勢取決於基金的投資策略和資產類別。 Armor 寫道，持有經常交易的主動管理共同基金的投資者更容易受到稅收損失的影響，而那些持有市值加權指數基金和債券基金的投資者「並沒有從ETF 的稅收優勢中受益太多」。
此外，「應稅論點在退休帳戶中並不重要，」麥克拉里說。
這是因為 401(k) 計劃和個人退休帳戶等工作場所退休計劃具有稅收優惠。投資者不必像應稅經紀帳戶那樣繳納與交易相關的資本利得稅。
「在 401(k) 世界中，共同基金仍然有意義，」麥克拉里說。
2、成本低
第一個 ETF 是指數基金：SPDR S&P 500 ETF Trust（間諜）。
指數基金，也稱為被動管理基金，追蹤市場指數，例如 標普 500 指數。
它們往往比積極管理的同行便宜，主動管理的同行旨在挑選獲勝股票以跑贏基準。
專家表示，自ETF誕生以來，投資人就將其等同於指數基金，儘管也有指數共同基金。第一款主動式管理 ETF 直到 2008 年才推出。
專家表示，由於投資者尋求較低的成本，ETF因此受益於投資者對指數基金的長期吸引力，而不是主動型基金。
根據 Armour 的數據，ETF 的平均成本是共同基金平均成本的一半，分別為 0.50% 和 1.01%。
晨星公司發現，2024 年上半年，ETF 佔指數股票基金淨資金的 80%。
「低成本和更高的稅收效率對投資者來說是一個輕鬆的勝利，所以我認為這是對 ETF 非常有效的簡單答案，」阿莫爾說。
也就是說，投資人不應認為 ETF 總是成本最低的選擇。
嘉信理財 (Charles Schwab) 經理研究主管邁克爾·亞基尼 (Michael Iachini) 2023 年 3 月的一份報告稱，「你也許能夠找到一種成本比同類 ETF 更低的指數共同基金」。
3. 財務顧問收費模式變更
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晨星公司的 Armour 表示，財務顧問也經歷了有利於 ETF 的轉變。
零售經紀公司歷來透過銷售基金和其他投資的佣金賺取收入。
然而，許多公司已經轉向所謂的收費模式，即客戶根據其帳戶中所持資產的價值繳納年費（例如 1%）。支持者認為，這種模式的一個優點是它不會像佣金那樣影響顧問的投資建議。
低成本和更高的稅收效率對投資者來說是一個輕鬆的勝利，所以我認為這是對 ETF 非常有效的簡單答案。
布萊恩·阿莫爾
晨星北美被動策略研究總監
麥肯錫表示，這種轉變是「過去十年零售經紀業最重要的趨勢之一」。
Armor 表示，ETF 非常適合收費顧問，因為與共同基金相比，它們不太可能承擔與銷售相關的成本，例如銷售負擔和 12b-1 費用。後者是共同基金向投資者收取的年費，用於支付行銷、分銷和其他服務。
雖然經紀公司可能會收取購買 ETF 的佣金，但許多大型經紀公司已經放棄了這些費用。
「整整一代顧問只使用共同基金，」麥克拉里說。 「現在很難找到一個有品質的 [advisor] 這並沒有在一定程度上使用 ETF。
4. SEC規則讓ETF發行更容易
Armor 表示，美國證券交易委員會在 2019 年發布了一項規則，使資產管理公司更容易推出 ETF，並簡化主動管理公司的投資組合管理。
因此，金融公司推出的 ETF 數量多於共同基金，增加了投資者可用的基金數量。
例如，根據晨星公司的數據，2023 年，基金公司發行了 578 檔新 ETF，而共同基金為 182 檔。
ETF 的潛在缺點
紐約證券交易所的股票交易員。
麥可·聖地亞哥 | 麥可·M·聖地亞哥蓋蒂圖片社新聞|蓋蒂圖片社
也就是說，ETF 也有缺點，而它們宣稱的一些好處可能被過度吹捧。
例如，儘管大多數 ETF 每天都會披露其持有量（與共同基金不同），但這種透明度對投資者來說“幾乎沒有增加價值”，因為他們幾乎不需要經常檢查基礎證券，Armor 寫道。
此外，ETF 像股票一樣全天交易，而投資者對共同基金的訂單僅在每天收盤時定價一次。
但阿莫爾表示，像交易股票一樣交易 ETF 的能力「對大多數投資者來說並沒有多大優勢」。他說，這是因為對於普通投資者來說，頻繁的買賣通常是一個「虧損的提議」。
專家表示，某些 ETF 也可能難以交易，由於要價和投標價之間存在巨大差異，這種情況可能會增加投資者的成本。相較之下，共同基金的交易總是沒有這種“買賣價差”，亞基尼說。
Armor 表示，與共同基金不同，ETF 無法吸引新投資者。他表示，如果基金規模太大，某些主動式管理 ETF 有時可能難以執行其投資策略。
