Modelo 和 Corona 啤酒製造商 Constellation Brands 是兩家企業的故事。其中之一——啤酒——正在左右竊取市場份額。另一個——葡萄酒和烈酒——是該股的支柱。該公司週四公佈的 2025 財年第二季業績並未改變這一說法。但接下來的兩季可能會。根據 LSEG 編制的估計，截至 8 月 31 日的三個月的可比淨銷售額年增 3%，達到 29.2 億美元，基本上符合預期的 29 億美元。 LSEG 數據顯示，調整後每股盈餘 (EPS) 為 4.32 美元，高於預期的 4.08 美元。 Constellation Brands 為什麼我們擁有它：Constellation Brands 的啤酒特許經營權，包括流行的墨西哥品牌 Modelo、Corona 和 Pacifico，是成長引擎，也是迄今為止該業務中最具吸引力的部分。我們繼續敦促星座公司專注於啤酒業務，並剝離其陷入困境的葡萄酒和烈酒部門。競爭對手：Anheuser-Busch Inbev 和Molson Coors 在俱樂部投資組合中的權重：2.74% 最近一次購買：2024 年7 月29 日啟動時間：2022 年5 月5 日底線Constellation Brands 週四沒有帶來真正的驚喜- 但這是墨西哥啤酒之後的預期進口商一個月前修改了全年指引，主要是由於葡萄酒和烈酒的跌幅比之前預期的更嚴重。啤酒全年成長預期區間略有放緩，從 8% 下調至中位數 7%。投資者在 9 月初對修訂後的指導方針表示鬆了一口氣。這是因為第三方資料來源預示著整個飲料類別將迎來一個殘酷的夏季，這導致分析師在 Constellation 發表任何言論之前降低了他們的預期。現在，投資者對週四的業績表示歡迎，並進行了一些拋售。該股週四下跌約 4%，此前該股自 8 月 30 日（前景改變前的交易日）到週三收盤上漲了 6% 以上。標普 500 指數同期僅上漲 1%。在第二財季，Constellation 的進口墨西哥啤酒組合持續成長，儘管成長率略慢於市場預期。銷售額年增 6%，而前三個季度的年增幅分別為 8%、11% 和 11.8%。我們不認為近期的放緩值得擔憂。首先，Constellation 的客戶現在面臨著與所有面向消費者的公司相同的宏觀經濟壓力。事實上，星座公司以一種獨特的方式感受到了這一點，因為在西班牙裔失業率高於全國平均水平的情況下，它對西班牙裔消費者的曝險很大。執行長比爾紐蘭茲(Bill Newlands) 在財報後電話會議上斷言，另一個原因是需求趨勢正在改善，他指出最近幾週的第三方掃描儀數據並未反映在周四的報告結果中。紐蘭茲補充說：「我們不認為這對企業的長期前景有任何根本性的改變。這純粹是一個近期問題。」他預測聯準會最近的降息應該有助於穩定就業狀況，改善消費者支出。而且，其啤酒業務的獲利能力（本季營業利潤率為令人印象深刻的 42.6%）使 Constellation 處於優勢地位。事實上，紐蘭茲表示，星座集團正在第三和第四季增加行銷支出，以幫助刺激對其最大啤酒品牌的更多需求。 「您可能已經注意到，根據足球賽程表，如果您碰巧觀看任何足球比賽，無論是大學橄欖球還是國家橄欖球聯盟，您都不會錯過我們的品牌。因此，我們將繼續這樣做，因為在成本和營運效率方面已經做了大量的工作，」紐蘭茲說。 STZ 今年至今 mountain Constellation Brands 的股票表現。 Constellation 的葡萄酒和烈酒部門——旗下擁有 Kim Crawford 和 Meiomi 葡萄酒以及 Svedka 伏特加等品牌——仍然是該公司的眼中釘，6 月至 8 月期間銷售額和營業收入均下降了兩位數百分比。我們仍然希望星座能夠出售這個陷入困境的業務——但目前來看，這似乎並不迫在眉睫。在財報電話會議上，紐蘭茲實際上談到了其較大、高端葡萄酒品牌（包括 Meiomi）的一些“萌芽”，這是由某些市場的戰略定價和營銷舉措推動的。紐蘭茲表示，Constellation 將在今年下半年繼續進行這些工作，預計將有助於推動該領域在第三和第四季的連續改善。考慮到該部隊長期的鬥爭，當我們看到它時，我們會相信它。即使紐蘭茲的改進方案得以實現，星座公司規模大得多的啤酒部門仍將是主要的成長引擎。儘管如此，增加主播總是受歡迎的消息，而談論其蓬勃發展的啤酒業務終於不再需要葡萄酒和烈酒的警告了。我們重申對 Constellation 股票的買入等價 1 評級和每股 300 美元的價格目標。展望未來，其啤酒業務應該會繼續搶佔市場份額，很難想像葡萄酒和烈酒業務會變得更糟。還有一個新興的資本回報故事，特別是該公司降低債務以實現先前設定的目標。 Constellation 擁有充足的回購火力，目前授權還剩 22 億美元，一旦該公司完成建造一座新啤酒廠以滿足需求，其自由現金流（回購的資金來源）有望變得更好。 Constellation第二季加快了回購步伐，回購了價值約2.5億美元的股票。這比第一季的 2 億美元有所增加。季度評論 根據彭博社的共識，Constellation 葡萄酒和烈酒部門的銷售額同比下降 12.5% 至 3.887 億美元，低於預期的 4.136 億美元。營業收入為 7,050 萬美元，比預期高出 660 萬美元，但年減約 13%。該部門的營業利益率為 18.1%，優於預期。雖然利潤率與去年同期大致持平，但較第一季的 15.3% 環比有所上升。該公司表示，產品組合的變化和銷售的下降被費用的降低和經銷商合約付款的增加所抵消。出貨量下降 9.8%，低於預期，且比第一季 5.1% 的降幅更大。該公司在一份新聞稿中表示，該業務“繼續面臨充滿挑戰的市場條件”，“主要是在美國葡萄酒類別大多數價格段的批發渠道。”消耗量（衡量經銷商向零售商出售的箱數）與去年同期相比下降了 17.6%。為了尋找亮點，該公司強調，在 Mi Campo 龍舌蘭酒和 Nelson’s Green Brier 威士忌品牌實力的推動下，其規模較小的精釀烈酒產品組合的消耗量增加了 1.3%。啤酒領域繼續發揮著舉足輕重的作用——這甚至可能被低估了。銷售額年增 6%，達到 25.3 億美元，與彭博社預估的 25.2 億美元相當。營業收入年增 13%，達到 17.8 億美元，高於預期的 10.25 億美元。 42.6% 的營業利潤率可以說是報告中最令人印象深刻的一行，超過了分析師預測的 40.6%，並且較第一季的 40.7% 有所擴大。 Constellation 表示，成本節約措施和優惠的定價是利潤率表現強勁的推動因素之一。出貨量成長 4.6%，略高於彭博社預期的 4.19%。消耗成長率為 2.4%，包括本季銷售日減少 1 個，低於 4.8% 的預期。儘管如此，Constellation 的 Modelo Especial 需求增加了 5%，而 Pacifico 則成長了 23%，這可能表明其在西海岸以外的市場上受歡迎程度繼續上升。本季 Corona Extra 損耗下降了 3%。 Constellation 引述第三方數據表示，該公司的啤酒業務本季在該類別中份額增長第一，在整個飲料行業中名列前三。指導意見 Constellation 的 2025 財政年度指導意見與一個月前的大幅修訂相比沒有變化。其調整後每股收益範圍為13.60美元至13.80美元，其中不包括先前宣布的葡萄酒和烈酒業務高達25億美元的註銷。葡萄酒和烈酒的銷售額預計將下降 4% 至 6%。同時，啤酒部門的淨銷售額預計將成長 6% 至 8%。調整後的營業收入成長（也不包括沖銷）預計將成長 8% 至 9%。全年自由現金流預計在 14 億至 15 億美元之間。 （吉姆·克萊默(Jim Cramer) 的慈善信託基金買入STZ。有關股票的完整列表，請參閱此處。）作為吉姆·克萊默(Jim Cramer) 的CNBC 投資俱樂部的訂閱者，您將在吉姆(Jim Cramer) 進行交易之前收到交易提醒。吉姆在發送交易警報後等待 45 分鐘，然後購買或出售其慈善信託投資組合中的股票。如果吉姆在 CNBC 電視上談論過一隻股票，他會在發出交易警報後等待 72 小時，然後再執行交易。上述投資俱樂部資訊須遵守我們的條款和條件以及隱私權政策以及我們的免責聲明。您收到與投資俱樂部有關的任何資訊後，不存在或產生任何信託義務或義務。不保證特定的結果或利潤。
2017 年 4 月 6 日，加州聖拉斐爾，一家超市的貨架上陳列著一瓶瓶 Corona、Modelo 和 Pacifico 啤酒。
賈斯汀·沙利文 |蓋蒂圖片社
莫德羅和科羅娜啤酒廠 星座品牌 這是兩個企業的故事。其中之一——啤酒——正在左右竊取市場份額。另一個——葡萄酒和烈酒——是該股的支柱。該公司週四公佈的 2025 財年第二季業績並未改變這一說法。但接下來的兩季可能會。
