零售資金壓倒外資流動

散戶的主導地位正在重塑印度市場的格局。自 2016 年以來，透過 SIP 的零售共同基金流量達 $9.89萬億，超過FPI累計流入 $6.56兆。散戶資金流入的浪潮將市場估值推向了未知領域，創造了一個似乎依靠流動性而非基本面運作的市場。

在短短四年內，共同基金行業的零售資產管理規模 (AUM) 增長了兩倍多， $17兆。散戶目前佔共同基金總資產管理規模的 27%。截至2024年8月，共有2.04億個共同基金帳戶，其中80%屬於散戶投資者。雖然高淨值人士和銀行等機構投資者總體上仍持有較大股份，但散戶投資者在股市中獲得了重大影響力。

零售參與度激增

零售業的故事不僅限於共同基金。透過 demat 和經紀帳戶進行的直接投資也在增加。截至 2024 年 8 月，Demat 帳戶數量為 1.71 億個，以價值計算的零售所有權數量激增 $2020年3月8兆 $今天是 63 兆。相比之下，FPI 所有權目前處於 $78兆。

交易平台和應用程式的數位化推動了這一轉變，這使得首次投資者更容易參與。然而，許多散戶參與者缺乏了解市場週期和估值風險的金融知識。因此，當對市場動態有更深入了解的經驗豐富的投資者悄悄退出時，他們最終可能會持有價格過高的資產。

零售流動：明智投資者退出的閘門

散戶投資者的大量流入為成熟的參與者提供了有吸引力的退出機會。過去 15 個月，印度促銷員的銷售量已超過 $1.17兆股本， $光是 2023-24 年就發生了 0.82 兆美元。跨國公司父母已卸載 $持股價值0.74兆，私募基金退出部位價值 $在此期間為1.15兆。這些數字突顯了散戶如何促進「聰明資金」的退出。

幾筆引人注目的交易說明了散戶驅動的流動性如何讓經驗豐富的投資者鎖定利潤。 2024年，惠而浦將在印度子公司的股份從75%減至51%，以4.68億美元的價格將24%的股份出售給國內共同基金。

英美菸草公司出售 ITC 3.5% 的股份 $1740億盧比，而騰訊則出售了PB Fintech 2.1%的股份，減半持股並籌集資金 $1,668 千萬盧比。

私募股權基金也受益。 2024 年，黑石以 15.1% 的價格出售了 Mphasis 的股份 $6,736 千萬盧比，買家包括 Kotak MF 和摩根士丹利。華平投資集團 (Warburg Pincus) 出售其在 Kalyan Jewelers 6.45% 的股份，價格為 $3,584 千萬盧比，貝恩資本退出 Axis 銀行，出售其剩餘 1% 股份 $3,574 千萬盧比。

IPO：聰明資金退出的新途徑

公開上市已成為精明資金的另一個退出工具。過去 15 個月，共完成 91 次首次公開發行 (IPO) $80 兆美元，其中三分之二的結構為「要約出售」（OFS），允許私募股權投資者和發起人套現。 IPO 管道依然強勁，還有另一 $預計將發行 93 兆美元，其中大部分將促進機構投資者的退出。

意想不到的後果和前進的道路

儘管散戶資金繼續推動印度股市多頭市場，但它也為潛在風險奠定了基礎。散戶的大量參與為經驗豐富的投資者創造了利潤豐厚的退出機會，使散戶投資者面臨價格過高的資產。零售參與者缺乏金融知識是一個迫切的問題。如果對市場風險沒有更深入的了解，散戶可能會在市場調整時陷入財務困境。

為了減輕這些意想不到的後果，必須共同努力提高財務知識。印度共同基金協會 共同基金薩希海 該活動在促進 SIP 投資方面取得了有效成果，但有必要圍繞市場風險和估值紀律開展更廣泛的教育活動。

阿米特‧戈爾 (Amit Goel) 是 Pace360 的共同創辦人兼首席全球策略師。