當加拿大貝爾公司(Bell Canada) 於6 月宣布將西北電信公司(Northwestel Inc.) 出售給北部原住民社區財團時，這家電信巨頭稱讚這筆價值10 億美元的交易是推進原住民自決的里程碑。

貝爾表示，在加拿大北部提供電話、網路和電視服務的西北電信公司將受益於其新東家六十北聯合公司承諾將光纖網路速度提高一倍並擴大高速可用性。

但這筆交易也標誌著貝爾的所有者BCE Inc. 的轉變，CIBC 分析師斯蒂芬妮·普萊斯(Stephanie Price) 在最近的一份研究報告中表示，該公司似乎專注於「釋放其業務價值並將獨立資產貨幣化」。

也就是說，是時候出售公司中那些不再有意義的部分了。

產業觀察家表示，隨著加拿大電信業面臨成長放緩和激烈競爭等挑戰，主導企業準備繼續剝離資產以降低成本。

普萊斯補充說，貝爾並不是唯一採用這種方法的人。

羅傑斯通訊公司 (Rogers Communications Inc.) 表示，打算出售某些資產，其中包括近 10 億美元的房地產。此前，羅傑斯於 2023 年 12 月以 8.29 億美元的價格出售了 Cogeco 的股份。

分析師表示，所謂的「三巨頭」——羅傑斯公司、BCE 和 Telus Corp.——以及 Quebecor Inc. 和 Cogeco，有機會尋求一系列資產剝離方案。

加拿大最大的電信公司都是龐然大物，除了電話和網路產品外，還擁有廣泛的業務部門。這些範圍從媒體到體育和娛樂，以及健康產品和服務。

普萊斯在上個月的報告中表示：“加拿大電信環境最近競爭變得更加激烈，價格戰導致收入增長放緩，人們開始關注重組。”

“在這種環境下，我們認為電信提供商正在尋求效率，隨著槓桿率持續升高和利率持續波動，資產剝離成為人們關注的焦點。”

Edward Jones高級股票分析師戴夫·黑格(Dave Heger)表示，加拿大電信業去年達到了一個“轉折點”，當時羅傑斯完成了對Shaw Communications Inc.的260億美元收購，同時Shaw的Freedom Mobile也被分拆出來，賣給魁北克公司。

隨著無線市場競爭更加激烈，大公司的每位用戶平均收入略有下降。

「在四人環境中，定價方面的事情變得更加困難，」黑格爾說。

他補充說，近年來，公司在建立 5G 網路時承擔了債務，承諾提供更快的速度和更可靠的連接。與此同時，BCE 和 Telus 一直在「積極」在加拿大各地建立光纖網路。

但艾維商學院電信經濟、政策和監管系主任 Erik Bohlin 表示，5G 技術的全球推廣並沒有像預期的那樣「具有破壞性或革命性」。

Bohlin 表示，十年前人們就預期 5G 對電信業者來說可能會更有利可圖。這些希望都寄託在與物聯網應用程式以及網路切片相關的預期成長上，網路切片是一種為無線流量創建多個虛擬網路以為個人用戶保留容量的技術。

「當然，5G 正在逐步增加更好的容量和更好的延遲，或許還為選擇性物聯網應用提供平台……但我認為，成長即將到來的預期尚未真正實現，」他說。

“這確實沒有發生，所以從某種意義上來說，一切仍然如常。”

分析師表示，手機訊號塔、媒體和體育資產是持續撤資的潛在目標。

豐業銀行(Scotiabank)分析師馬赫·亞吉(Maher Yaghi)在最近的一份報告中表示，儘管長期以來不願放棄塔樓，但此類交易的「時機已經是最好的」。

他表示，隨著基礎設施投資者熱衷於購買鐵塔資產，Telus 和 BCE（已經在加拿大各地共享鐵塔）預計將獲得 30 億至 40 億美元的銷售額，而 Rogers 可能獲得高達 60 億美元的收入。

他表示：“我們相信支持出售的經濟因素很有吸引力；然而，這三個現有企業都不想成為第一個出售的公司，因為擔心失去競爭優勢。”

普萊斯指出，AT&T 和 Verizon 等美國巨頭近年來也剝離了媒體資產。然而，“鑑於加拿大的監管環境和加拿大潛在買家的數量有限”，在加拿大進行此類銷售的可能性較小。

相反，加拿大電信公司可能會尋求押注其體育資產。

羅傑斯和 BCE 各自擁有楓葉體育娛樂公司 37.5% 的股份，該公司擁有多倫多楓葉隊和猛龍隊，以及該市的 CFL 和 MLS 球隊。羅傑斯還擁有多倫多藍鳥隊，而貝爾則擁有蒙特利爾加拿大人隊 20% 的股份。

普萊斯估計羅傑斯的體育資產價值為 67 億美元，BCE 的體育資產價值為 45 億美元，這可能是「比羅傑斯更有動力的賣家」。

黑格爾表示，但這兩家公司至少可能會考慮出售部分運動隊伍所有權，他指出潛在買家的需求強勁。

「當你審視體育資產時，可能是這些資產的市場價值相對於財務影響而言，我認為存在某種脫節，」他說。

「運動隊的估值似乎一直在上升，而對於羅傑斯或 BCE 來說……相對於他們出售部分所有權可能獲得的潛在現金價值，這不會對其報告的數字產生太大影響。”

今年五月，羅傑斯執行長托尼·斯塔菲里（Tony Staffieri）對這種可能性潑了一盆冷水，稱運動隊是羅傑斯核心業務的關鍵，並表示公司將繼續持有這些「寶貴資產」。

「我們是一家通訊和娛樂公司，因此坦白說，我們認為體育所有權是成長最快的娛樂工具之一，」史塔菲里在多倫多加拿大俱樂部主辦的午餐會上說道。

“體育賽事仍然是最受關注的賽事，尤其是現場直播，因此它是一項很好的資產。”

加拿大通訊社的這篇報導於 2024 年 9 月 8 日首次發表。

本案例中的公司：（TSX：BCE、TSX：RCI.B、TSX：T、TSX：QBR.B、TSX：CGO）

CTV News 是 Bell Media 的一個部門，而 Bell Media 是 BCE Inc 的一部分。