財報季即將來臨。做作業比以往任何時候都更重要。週五，富國銀行成為第一個公佈第三季業績的投資組合，受到華爾街的熱烈歡迎。該股週二回到 2018 年初高點，並將連續八個交易日上漲。摩根士丹利（Morgan Stanley）和雅培實驗室（Abbott Laboratories）——也是俱樂部的名字——在周三開盤前公佈了財報。據 LSEG 稱，分析師預計摩根士丹利每股收益為 1.58 美元，營收為 144 億美元。同時，雅培製藥 (Abbott Labs) 預計每股收益 1.20 美元，銷售額為 105.5 億美元。本著吉姆·克萊默（Jim Cramer）的“買入並做足功課”規則的精神——不僅僅是買入並持有然後忘記它——我們整理了一份清單，列出了您投資組合中的公司發布最新季度業績之前和之後要做的事情。您永遠不想在嘗試做出重要的買入、賣出或持有決策時即時追趕。這是災難的根源。首先也是最重要的，了解估計。這樣您就可以知道報告的結果在數量上是否未達到、達到或超出預期。定量這個術語只是數據分析的一種奇特說法。銷售額和收益是公司發布後幾秒鐘和幾分鐘內引起所有關注的項目。但當涉及股票最終如何反應時，它們並不總是最重要的指標。在某些情況下，例如俱樂部名稱「微軟」和前瞻性指引，關鍵數字並不在發布中，它們僅在財報後電話會議上提供。根據公司的不同，華爾街可能對利潤率動態或關鍵行業標準更感興趣，例如零售業中俱樂部名稱 TJX 公司的同店銷售額（也稱為比較）或剩餘履約義務 (RPO)當談到網路安全和投資組合控股Palo Alto Networks 時。或者它可能是該公司更獨特的東西，例如單一產品，例如 GLP-1 替澤帕肽（Mounjaro 治療糖尿病的活性成分和 Zepbound 減肥的活性成分）對俱樂部名稱禮來（Eli Lilly）的重要性。收入和收益估計可以在任意數量的免費金融網站的股票行情頁面上以及透過經紀帳戶提供者找到。您通常需要付費服務來獲得更精細的指標 – 但至少，意識到這些項目的重要性會為您帶來幫助。在未來一周的專欄中，我們的目標是提前公佈這些估計。我們發布後的收益報告也將結果與共識進行比較。了解關鍵的無形資產。除了簡單地了解華爾街正在尋找的定量數據外，投資者還需要了解更定性的觀察。定性方面涉及使用您的判斷而不是硬性和快速的數字。當談到扭虧為盈的故事時，人們通常認為數字不會很大，而且很可能不會以線性方式改善。因此，價格走勢將不再是因為財務狀況超出預期，而是更取決於高層觀點。管理層是否正在執行其既定計劃並走上持續改進和最終增長的長期道路？這方面的一個例子可能是俱樂部名稱斯坦利百得 (Stanley Black & Decker) 的正確庫存規模和供應鏈效率提升幅度。我們總是會盡一切努力來量化這些更高層級的專案——分析師將嘗試解釋它們對成長和利潤率動態的影響。然而，投資者不會將這些數字與預期進行比較。相反，這將是傾聽管理層的意見並確定他們是否走上正軌。事情可能發生得比預期快一點，當然是正面的，或慢一點，不太理想。最終，更多的是隨著時間的推移而發生的定向變化，而不是三個月內取得的收益。分析師筆記是思考華爾街感興趣的更定性專案的好方法，但如果您無法存取分析師筆記，您不必擔心。我們通常可以透過研究最近的財報電話會議或行業會議等活動中與管理層舉行的投資者會議的問答部分，找出華爾街最關注的業務領域。很簡單，分析師就業務的某個特定方面提出的問題越多，該股票的權重就越大。通常可以在公司的投資者關係頁面上找到收益記錄或電話會議重播。了解設定。一旦您從數量和質量上了解了您要尋找的東西，就必須考慮事件發生前的價格趨勢和估值。一隻股票處於 52 週高點或低點並不意味著估值也處於這些極端水平之一。只有這樣，你才能了解「買方」（你的股東和潛在股東）相對於股票的狀況會認為什麼是好或壞。換句話說，當股票處於 52 週低點時的匹配估計比與股票處於 52 週高點時的匹配估計要好得多。分析師的評論和估計通常來自華爾街所說的「賣方」。這些分析師來自大銀行等公司，這些公司進行了大量客戶依賴的研究。因此，他們肯定會受到激勵去把事情做好。然而，他們透過向客戶出售研究和/或服務來賺錢。他們不是買賣股票的人。然而，「買方」可能包括對沖或資產管理者，他們不僅進行自己的研究，而且實際上參與市場，買賣股票。為什麼我們要提到這一點？了解這種設定將有助於您了解收益報告的門檻有多高。例如，如果一隻股票最近突破，並且在報告中股價處於歷史高位，那麼您可以非常確定，符合預期不足以讓股價再次上漲。這樣的設置需要“擊敗並提高”，管理層不僅要報告好於預期的業績，還要提高對下一季或今年剩餘時間的展望。投資組合管理是必須的。考慮這些因素後，請務必對您的投資採取更高層次的投資組合管理觀點。這意味著要考慮您的現金水準和風險敞口。不僅暴露於您擁有的正在報告的公司，還暴露於我們所謂的「爆炸區」的所有公司。例如，如果資料中心領域的主要參與者準備報告，無論是俱樂部名稱Nvidia 和Advanced Micro Devices，還是像台灣半導體管理公司這樣的供應商，或者像超大規模雲端公司之一這樣的客戶——投資組合持有亞馬遜、微軟、或 Alphabet ，那麼您應該期望與資料中心相關的所有名稱都會根據結果以及管理層在電話中所說的內容而變化。因此，您需要透過所有這些名稱之間的相關性上下文來考慮曝光度。您還應該考慮您的現金水平，因為這將決定您是否可以利用任何弱點或至少克服它。在每份報告之前進行情境分析，問問自己在不同的結果下你會做什麼。透過這種方式，您可以提前製定進攻計劃，而不必在股票反彈試圖找到合適的價格時急於制定不成熟的計劃。有足夠的現金來購買弱點嗎？目前估值是多少？你的成本基礎是什麼？假設投資論點沒有變化，您應該在什麼層面採取行動—技術支援從哪裡來？如果市場出現逆轉，您會安然度過還是急於退出？如果該職位受到打擊並在接下來的一兩個季度可能陷入死錢狀態，您手頭上是否有足夠的現金來滿足您的需求？您打算利用大幅上漲的機會並預訂一些利潤嗎？您需要看到什麼才能確定這只是行動的開始而不是下意識的反應？這些只是您在準備獲得結果並聽取管理層意見時需要考慮的一些問題。進行收益後報告。等煙霧散去，再回去看看。這不是準備階段的一部分，但如果我們沒有將其列入清單並快速觸及它，那就是我們的失職。想想哪些事情你可以做得更好，哪些事情你做對了。另外，盡量收集盡可能多的意見，尤其是那些不同意你自己觀點的意見。只有這樣，你才能確保擁有盡可能多的信息，真正了解推動股票前進的動力，並根據管理層的更新了解投資者現在的注意力集中在哪裡。正如吉姆常說的，他記得自己的錯誤多於記得自己的勝利。不管怎樣，他知道，就像所有成功的投資人一樣，事後諸葛亮是20/20，你不能讓過去的行為讓你癱瘓或導致過度自信。同時，挑選股票是有回報的，也是令人謙卑的。成功的最好方法就是做好準備。 （請參閱此處查看吉姆·克萊默慈善信託基金中股票的完整列表。）作為吉姆·克萊默 CNBC 投資俱樂部的訂戶，您將在吉姆進行交易之前收到交易提醒。吉姆在發送交易警報後等待 45 分鐘，然後購買或出售其慈善信託投資組合中的股票。如果吉姆在 CNBC 電視上談論過一隻股票，他會在發出交易警報後等待 72 小時，然後再執行交易。上述投資俱樂部資訊須遵守我們的條款和條件以及隱私權政策以及我們的免責聲明。您收到與投資俱樂部有關的任何資訊後，不存在或產生任何信託義務或義務。不保證特定的結果或利潤。
紐約證券交易所外的美國國旗前懸掛著華爾街的標誌。
安德魯凱利 |路透社
財報季即將來臨。做作業比以往任何時候都更重要。
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