時間Rightmove 董事會表示，將「仔細考慮」REA 集團的最新收購要約。出於禮貌。與前兩次出價一樣，第三次出價理應遭到拒絕。

這樣的回應將與 Rightmove 迄今為止令人欽佩的強硬立場相一致，正是這一立場導致 REA 首席執行官歐文·威爾遜 (Owen Wilson) 抱怨說，他對英國董事會缺乏參與感到「真正失望」。威爾森忽略的是，如果目標公司認為要約條款過於刻薄，那麼它就沒有義務進行舒適的對話。

在這種情況下，Rightmove 主席 Andrew Fisher 已將 REA 在 705p 和 749p 的方法稱為「不確定、高度機會主義且沒有吸引力」。因此，週一上漲至 761 便士或 61 億英鎊——比第二次報價僅提高了 1.6%——不應引發根本性的重新思考。在收購廢料的編碼語言中，「沒有吸引力」和「有吸引力」之間的差異意味著不只是一個微小的百分比。

REA 可能會抗議其第三個報價在提出時的價格略高（770 便士），但這就是它作為投標者面臨的挑戰。報價中只有 341 便士是現金。其餘的則是 REA 股票，自從這次收購開始以來，事實證明這些股票在雪梨證券交易所並不是一種可靠的收購貨幣。迄今為止的跌幅為 10%，大概是因為 REA 的非新聞集團投資者擔心他們的公司最終會為世界另一端的業務支付過高的價格。

然而，從英國的角度來看，如果要說服 Rightmove 的股東出售，Rightmove 完全值得獲得豐厚的溢價。是的，正如投標者所指出的那樣，股價兩年來一直在橫盤整理，但這並不是木材乾腐的情況。 Rightmove 在住宅物業線上行銷方面的市佔率仍然約為 85%，其利潤率仍高達 70%，除了股息之外，它還能產生足夠的現金來實施股票回購計畫。

Rightmove 也沒有耗盡成長空間。它已開始擴展到抵押貸款經紀和商業房地產領域。伯恩斯坦分析師觀察到，該公司的計畫目標是在2024 年至2028 年間將營業利潤有效提高55%。不會明顯加快步伐。

要了解週一其他分析師的觀點，請嘗試 Peel Hunt：“我們認為該報價仍達不到 Rightmove 投資者會考慮的水平。” Panmure Liberum 也有類似的看法：“我們認為這一報價並沒有為長期投資者的拋售提供太多激勵。”換句話說，費雪和 Rightmove 董事會告訴 REA 以適當的價格回來（如果可以的話）或離開，這不會違背曼城的意見。較收購前股價 37% 的收購溢價還不夠。

距離正式的“要么放棄，要么閉嘴”截止日期還有一周，REA 沒有使用“最終”一詞來描述其最新報價。因此，還有時間採取更多行動。不過，就目前而言，Rightmove 董事會應該繼續拒絕。它的獨立策略很好。