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本月油價發生了可怕的轉變，一位大宗商品分析師將其描述為「一場徹底的大屠殺」。

布蘭特原油價格三年來首次跌破 70 美元，主要是由於全球兩大石油消費國中國和美國出現放緩跡象後對需求的擔憂。

今天，國際能源總署警告稱，石油消費已降至疫情初期需求崩潰以來的最低水準。

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凱投宏觀表示，投資人對需求的擔憂是正確的，但目前石油市場面臨更大的問號——供應。

OPEC+上周宣布將延後減產解除時間至12月，以支撐油價下跌。

但Capital首席氣候和大宗商品經濟學家 David Oxley表示，這些石油生產國有可能改變策略並開始提高產量，這是油價的關鍵下行風險。

自2022年底以來，沙烏地阿拉伯引領OPEC+削減石油產量，產量從每天1,100萬桶降至890萬桶。

自從王儲穆罕默德·本·薩勒曼加強對石油政策的控制以來，他的做法一直是限制供應以推高價格，但情況並非總是如此。

直到2016年，由時任石油部長阿里·納伊米(Ali Al-Naimi)領導的沙烏地阿拉伯石油政策重點是保留市場份額。 2014年中油價開始下跌時，歐佩克提高產量以壓低價格並擠出成本較高的生產商，其中主要是蓬勃發展的美國頁岩油生產商。

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結果是現代歷史上最嚴重的石油事故之一。根據世界銀行的數據，2014 年至 2016 年初期間價格下降了 70%，位居二戰以來的三大跌幅之一。

在某種程度上，這項策略奏效了。美國和加拿大的石油工業仍然承受著那場危機的傷痕。

Capital 表示，沙烏地阿拉伯的石油產能為每天 1,250 萬桶，目前仍有 360 萬桶閒置。

Capital 中東和非洲地區分析師詹姆斯·斯旺斯頓(James Swanston) 表示：「如果沙烏地阿拉伯突然打開水龍頭並將產量提高到這一水平，幾乎肯定會導致油價下跌，因為全球石油市場將出現大量盈餘。

但他們為什麼要這麼做呢？

Capital表示，沙烏地阿拉伯需要油價分別達到每桶105美元和85美元才能平衡其預算和經常帳頭寸，而以目前價格計算，沙烏地阿拉伯在這兩方面均出現赤字。

斯旺斯頓表示：“我們之前曾說過，經常賬戶赤字的轉變可能會成為政策制定的轉折點，正如我們所見，未來幾個月，沙特在石油產量方面可以採取三種主要路線。” 。

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沙烏地可以繼續走現在的道路並緩慢增加產量，但這不會為王國的國庫增加太多。

它可能會進一步減產，但即便如此，對增加收入無濟於事，除非油價反彈至 100 美元以上，而 Capital 認為這種情況不太可能發生。

削減產量也將進一步削弱沙烏地阿拉伯的市場份額，該市佔率已從 2022 年佔全球石油市場的近 11% 降至目前的 8.8%。

王國的國內生產毛額將受到打擊。 Capital估計，產量每下降​​50萬桶，沙烏地阿拉伯的年度GDP成長率就會下降1.5個百分點。

斯旺斯頓表示：“與此同時，如果沙烏地阿拉伯試圖推動其他歐佩克+成員國進一步削減石油產量，那麼將面臨與渴望提高石油產量的阿聯酋等國家再次出現緊張關係的風險。”

否則它可能會淹沒市場。

如果沙烏地阿拉伯大幅提高石油產量，那麼即使油價跌至 50 美元，GDP 也會大幅成長，石油收入也將保持不變。

斯旺斯頓表示：“我們估計，在其他條件相同的情況下，將產量提高到每日 1250 萬桶將使沙烏地阿拉伯經濟規模比 2023 年的水平增加 11.5%。”

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《資本》的核心設想是，沙烏地阿拉伯將繼續其現有路線並逐步提高產量，「但如果油價繼續掙扎，沙烏地阿拉伯官員將面臨艱難的選擇，」他表示。

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這麼久了，聯準會降息了半個基點。

昨天公佈的美國消費者物價指數令人失望，核心通膨率（不包括波動較大的食品和能源成分）上漲0.3%，為四個月以來的最高水準。

較熱的數據幾乎消除了市場對聯準會下週會議時進一步降息的押注。不過，交易員仍認為聯準會將降息，並已完全消化 9 月 18 日降息 25 個基點的影響。

今日數據： 加拿大7月建築許可、美國生產者物價指數
收益： Empire Co. Ltd.、克羅格有限公司、Adobe Inc.

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菲利普斯曲線顯示失業率和通貨膨脹之間存在反向權衡。後者似乎已經平息下來，迫使央行降低利率，這往往會導致市盈率上升和消費者支出增加。但資深投資人諾亞所羅門表示，這可能不是我們即將進入的環境。了解更多

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今天的《Posthaste》由 Pamela Heaven 撰寫，《金融郵報》工作人員、加拿大報社和彭博社也進行了補充報道。

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